巴菲特购买比特币有什么价值吗？

巴菲特还会购买比特币吗？巴菲特不是把比特币称为老鼠药吗？

相信很多读者看到标题后都充满疑惑。事实上，BlockBeats 在本文中要讨论的并不是巴菲特对比特币的看法，而是从巴菲特早年利用期权“买底”可口可乐股票的案例，来简单介绍一下当下的热门期权加密行业的概念和期权策略。梳理。本文仅用于讨论巴菲特的商业技巧，不构成任何投资和购买建议。请注意期权的较高风险。

本文将避免所有选项的数学语言，尽量用最直接的词语和最简单的例子来解释选项的基本逻辑。

首先，我们需要简要介绍一下选项。

根据百度百科的解释，期权起源于十八世纪后期的欧美市场。期权合约赋予持有人购买或出售资产的权利。也就是说，期权是一种权利和义务的合同，双方可以对标的资产进行买卖。

举个简单的例子来说明，如果你想以8500美元的价格收到一个比特币，但是​​3个月后入场资金将无法使用，那么你可以在3个月后购买行使价8500美元的看涨期权，如果比特币价格在 3 个月后超过 8,500 美元，您可以行使期权并仍以 8,500 美元买入。如果它不超过 8,500 美元，例如，如果它跌至 6,000 美元，那么您当然不会行使期权。虽然你失去了当时购买看涨期权的溢价，但你可以在现货市场以 6,000 美元的价格买入。

反之，如果你是一名矿工，想提前锁定挖矿比特币的收益，你可以购买4个月后行使价为8500美元的看跌期权。后来，当比特币跌至6000美元时，行使期权后仍可以以8500美元的单价卖出。同样，如果比特币大幅上涨，你可以行使期权并在现货市场上卖出。可能你对涨跌感到困惑，下面会有期权看涨/看跌+买/卖的解释。

可能有人会问，也是套期保值怎样看比特币走势图买涨买跌，矿工使用期货和期权有什么区别？

有两个主要区别。一是占用的资金量不同。一般来说，用于套期保值的期权溢价小于期货保证金，这意味着资金效率有所提高。二是风险差异。期货套期保值后，无论价格上涨还是下跌，在套期保值政策不被平仓的前提下，收益将被完全锁定，既不会因市价下跌而亏损，也不会因市价上涨而获利。 期权对冲的好处是，如果币价大幅上涨，矿工可以放弃行权，在现货市场卖出，所以不会暴涨，但在市场下跌时依然可以行权，锁定挖矿收益但是期权套期保值的缺点是，如果未来价格没有变化，大约相当于矿工白白损失了溢价。

同样，一些加密货币交易平台，如Hofu，也推出了多种“币种返还权”，帮助用户规避币价暴跌的风险。这种“货币退还权”本质上是一种看跌期权。 .

从这三个例子我们可以得出，期权分为看涨（Call）和看跌（Put）期权，每个期权对应买入和卖出（或买入、发行）两种操作。那么，结合两两，所有期权的基本操作策略可以分为四种：买入看涨、买入看跌、卖出看涨、卖出看跌。

Block Rhythm BlockBeats 我们以买入看涨期权（下图D）为例，分析其盈亏结构。以 8000 美元的执行价格为例，如果比特币的价格低于 8000 美元，购买看涨期权的人将损失期权费；否则，他将在消费溢价的基础上赚取当前价格与8,000美元之间的差额。

所以，对于期权买方（buyer）来说，最坏的情况是损失期权的溢价，最好的情况是标的资产超过因此，在期权交易中，买方的最大损失是有限的，最大的损失是利润是无限的；对于期权卖方（发行人）而言，最坏的情况是买方成为买方的交易对手并赎回标的资产。损失，在最好的情况下，是买方无权收取的溢价，所以卖方的最大损失是无限的，最大的利润是有限的。

既然买方的盈亏结构更有利，那么期权应该是主要买方吗？

没有。事实上，大部分期权不会被行使，也就是说，在大多数情况下，期权的卖方很有可能从期权金中获利。因此，不能说期权的买方收益无限，风险有限，适合买入期权。

一个更困难的问题是，期权的价格是如何确定的？影响期权价格的因素有哪些？期权的数学定价模型比较复杂，不是本文的研究方向。有兴趣的读者可自行查阅相关资料。期权价格受标的资产价格、时间、隐含波动率、行使价和利率的影响。例如，标的资产的价格是比特币的价格，时间是行权到期日的长短，隐含波动率是对未来市场波动的预期（一般情况下，大家所指的波动率往往是历史波动率。比率，这是对过去价格变化幅度的描述）。

“永不清算”是很多人称赞期权的说辞，但在 BlockBeats 看来，这更像是一种营销理念。因为如果您在所有头寸中裸购期权，或在部分头寸中裸购期权，您可能会失去一切。期权相对于期货的优势在于您可以避免在极端的盘中市场条件下受到“大头针”的影响。

回到开头提到的例子，“巴菲特的期权操作策略被复制到比特币上”，这实际上是AKG Venture的仓先生最近在微博上表达的观点。让我们用上面的知识来思考一下这样的观点是否有意义。

BlockBeats 搜索信息，发现巴菲特在 1993 年确实使用期权策略投资了可口可乐股票。

当时可口可乐的股价徘徊在 40 美元左右。巴菲特出售了 500 万份在当年 12 月到期的看跌期权，行使价为 35 美元，每份 1.5 美元。

如果可口可乐的股价在 12 月到期前超过 35 美元，巴菲特将获得 750 万美元的溢价；如果跌破 35 美元，巴菲特就相当于用现金成功在 35 美元处探底。从中也可以看出，通过卖出看跌期权来摊销入场成本，需要强大的基本面定价能力和对价格波动的分析。 .

实际上，可口可乐在 1993 年至 1994 年期间从未跌破 35 美元，因此巴菲特最终赚取了 750 万美元的特许权使用费。回到最初的问题，这个想法是否可以在当前的比特币操作中重复使用？

比如你看好减半行情，你也看好比特币的长期价值，或者你看好币本位升值，但你认为短期内可能出现回调比特币，你想逢低建仓，又怕涨不回调，就算想上车，现价也不敢上车。

此时，您可以选择卖出比特币期货看跌期权怎样看比特币走势图买涨买跌，例如 2020 年 3 月的 6,000 美元看跌期权。如果比特币没有跌破 6000 美元，期权买方将不会行使期权，因此您可以获得保费收入。如果比特币跌破6000美元，以5500美元为例，虽然期权买家会行使期权给你带来一定的损失，但你也可以买入6000美元的筹码，不用担心因市场情绪而放弃逢低吸纳。

这样做有什么风险？如果卖出看跌期权的仓位不受控制，或者价格分析错误，比如比特币跌至1000美元，期间没有止损，那么投资者将遭受巨大损失。从中也可以看出，通过卖出看跌期权来摊销入场成本，需要强大的基本面定价能力和对价格波动的分析。 .

一个不容忽视的问题是卖出看跌期权需要多少保证金？为此，BlockBeats 采访了业内领先的期权衍生品交易平台 Deribit 的负责人。 ，如果持有多空头寸，可以减少保证金的占用。一般1BTC的仓位只需要占用0.1BTC+当前期权价格的保证金。”

如何应用选项？交易波动。一般来说，现货和期货既可以买涨也可以买跌，但不能买波动率，而随标的资产非线性变化的期权可以完成复杂的波动率策略。

当盘整形态进入收敛端时，变化迫在眉睫，方向不明。在这种情况下，可以通过在到期日同时买入看涨和看跌期权来达到做多波动的目的（具体操作中，行权价和希腊值参数的选择应根据需求确定）。

只要标的资产剧烈波动，无论涨跌，都可以盈利。当然，如果标的资产不幸继续横盘整理，投资者将损失所有溢价。

举个简单的例子，2019 年 9 月，比特币长期在 9,500-12,000 美元的范围内。比特币很快就会选择它的方向。这个时候，无论是持有现货还是杠杆做多或做空，在波动中做多可能会更好。

也有一些人热衷于末日期权的操作。所谓末日期权，是指离到期日很近，即将行权的期权。尤其是没有行使价值的假想末日轮，后期很容易出现市场剧烈波动，杠杆倍数甚至可以达到数百甚至上千倍，因此吸引了一群人押注于此，即低概率高赔率的赌注。举个简单的例子来理解末日轮。在一场足球比赛中，最后3分钟进球和上半场后领先一分的时间意义明显不同。前者的可能性较小，所以如果本次赌注成功，前者会有超额收益。

不过，BlockBeats 需要提醒投资者的是，末日轮期权发家致富的故事往往只有两个，一个是白日梦，一个是多年的基础。他们是专业的交易员，新鲜且经过充分研究。所以散户基本不可能买末日来一夜暴富，可能因此赔钱破产。

当然，在复杂的期权市场中有很多策略。例如，专业交易者会根据希腊价值参数是否有偏差进行交易。由于篇幅关系，本文在介绍选项时省略了一些比较复杂的概念解释。 ，比如隐含波动率，比如价内、欧美期权的差异等。

自2018年熊市以来，现货市场机会稀缺，促使投资者利用期货合约进行杠杆交易，催生了庞大的衍生品市场。老牌加密货币交易平台OKEx也刚刚推出了比特币期权合约。相关负责人表示，“OKEx比特币期权上线首日就实现了770万美元，目前市场对此类衍生平台的需求量巨大。” BlockBeats 也多次提到，随着加密货币市场越来越成熟，未来衍生品交易量将远超现货市场，最终实现数量级领先。

在期货合约逐渐成为加密货币交易平台的“标准”的今天，衍生品领域的竞争已经蔓延至期权。但是，期权的复杂性和非线性使得普通散户不适合盲目投资期权。当前加密货币市场的期权流动性也有限。因此，即使买方在交易期权时能够控制溢价的损失，仍然存在很大的风险。

入市时，大家的想法是现货涨能赚钱，期货跌能赚钱，期权横盘也能赚钱；但事实往往是，在没有深入了解规则、没有策略的前提下盲目交易，最终会导致亏损、亏损、横盘亏损。